우선주란?

우선주에 대해 공부해보겠습니다.

 

◆ 우선주의 개념

'우선주'는 '보통주'와 상대되는 개념이다. 기업이 발행하는 크게 보통주와 우선주로 나뉘는데, 그 차이는 의결권의 행사가능 여부에 있다. 보통주를 소유한 주주들은 주주총회에 참석해 주요 경영사항에 대한 권리를 행사할 수 있다.

우선주는 보통주와 달리 의결권이 부여되지 않지만, 다른 방식의 혜택을 누릴 수 있다. 우선주 소유주주들은 배당시 보통주 소유주주들보다 대략 1% 정도 높은 배당을 얻을 수 있다. 회사가 해산할 때 채권자와의 채무관계 정산 후 주주에게 분배될 재산이 존재한다면, 보통주 소유주주들보다 분배에서 우선적인 위치에 속할 권리도 누린다. 

 

 

 

 

◆ 우선주의 발행 목적

기업이 의결권 없는 주식, 우선주를 발행하는 목적은 자본금 확충을 위해 보다 원활한 신주 공모를 성사시키기 위해서다. 보통주에 비해 높은 배당률을 제시함으로써 공모 참여자의 수를 늘리려는 것이다. 그러나 우선주는 일반적으로 보통주보다 낮은 가격에 거래된다. 경영 참여를 염두에 둔 주요 투자자들은, 우선주가 의결권이 없는 주식이라 경영권 확보에 도움이 되지 못한다는 이유로 우선주에 관심을 두지 않는다. 이로 인해 우선주가 시장에서 가지는 희소가치가 낮아, 일반투자자들 역시 우선주 투자를 즐기지 않는다.

국내 기업들의 우선주 배당률이 다소 낮다는 점도 우선주가 보통주보다 싼 가격에 거래되는 이유 중 하나다. 미국을 비롯한 선진국 증시에서는 배당률이 상대적으로 높아 배당 자체만을 염두에 둔 주식투자도 빈번하게 이뤄진다. 따라서 배당률이 더 높은 우선주가 보통주에 비해 더 비싼 시세를 형성하는 경우도 자주 있다.

◆ 신형 우선주 투자의 장점

우선주 가운데 최근 각광받고 있는 것이 '신형 우선주'다. '현대차2우B', '진흥기업3우B', '중외제약2우B' 등의 형태로 표시되는 종목이 신형 우선주에 속한다. 여기서 'B'는 신형 우선주를 의미하며, 뒤의 숫자 2, 3은 각각 2차, 3차로 발행되었다는 뜻이다. 예로 '현대차3우B'란, 현대자동차(005380)에서 3차로 발행된 신형 우선주를 의미한다.

신형 우선주는 인기가 떨어지는 구형 우선주의 단점을 보완하기 위해 만들어졌다. 구형 우선주와 마찬가지로 의결권은 주어지지 않지만, 만기가 지정돼 일정 보유기간이 지나면 보통주와의 교환이 가능하다. 이에 따라 만기 임박시 보통주와의 가격 괴리가 클 경우 주가가 일정 부분 오르는 경우가 많다. 이 밖에 보통주 증자에 참여할 수 있는 권리 부여, 최저배당률 지정을 통한 확정 이익 보장 등도 신형 우선주가 가지는 장점으로 꼽힌다.

 

 

◆ 우선주 투자시 주의할 점

우선주에 투자하려면 가장 먼저 살필 부분이 보통주와의 '가격 괴리율'이다. 가격 괴리율은 보통주와 우선주간 가격 차액을 보통주 시세로 나눈 값의 백분율이다. 일종의 '기술적분석' 지표로 활용되며, 일반적으로 투자가치가 있는 우선주의 가격 괴리율은 50% 정도로 인식된다. 가격 괴리율이 높은 우선주에 투자하는게 유리하다. 보통주와의 가격 차이가 큰 만큼, 상승 가능성도 높기 때문이다.

거래량이 적은 우선주에 대한 투자는 주의를 기울여야 한다. 일반적으로 우선주의 거래량은 보통주의 10% 정도에 불과하기 때문에, 향후 주식 매도시 이를 매수하려는 수요를 찾지 못해 낭패를 볼 가능성이 높다.

우선주는 전체적인 증시의 향방을 가늠하는 요소로도 활용된다. 강세장이 형성되는 경우 보통주의 가격 상승률이 우선주보다 크지만, 시장이 점차 조정 국면에 접어들면 소외받았던 우선주로 투자수요가 이동해 보통주와의 '가격 차 메우기'가 진행되곤 한다. 우선주들의 이상급등 현상이 자주 목격된다면 약세장에 접어들었다는 신호일 가능성이 높으므로 투자에 보다 신중하게 접근해야 한다.